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第11章 创立合伙人基金2（第1页）

最高小时工资率

通常情况下，我建议把最高小时工资率定为200美元，这样可以让各方面平衡发展。这个工资率意味着一个人的机会成本超过每年20万美元。而一般合伙人都不会达到这个工资水平（80%美国人的年薪在10万以下）。

一个经验丰富的企业家或者企业顾问常常会有获得更高报酬的潜力，但是小时工资率超过200美元的情况，对于其他的合伙人可能是一个负性刺激。如果有人希望得到更高的小时工资率，那么也许一个处于早期阶段的初创公司并不是他们最好的选择。

缺位持股人

很多时候，在和不属于公司员工的持股人进行交易时，买断权非常重要。任何拥有你公司股权或者期权，却不属于投资者或者员工的人，被称作“缺位持股人”（亦被称为“死股”）。一个公司有太多缺位持股人的话，会令富有远见的投资人产生担忧。

缺位持股人可能会很难于管理，可能会主张某些权利或者是提出某些需求，打乱公司的经营节奏。最理想的情况是公司里没有缺位持股人。然而，如果你的公司处于缺口阶段，缺乏资金，那么也许缺位持股人是你唯一的选择。投资者会有一定的承受弹性，允许这种情况发生，但是他们仍旧很希望能够买下所有缺位持股人的股权。换句话说，他们希望可以“现金买断”个体所持股权。

现金

人们更倾向于为公司提供设备或者时间，而不是金钱。因此，对提供了实打实的现款的人，最好能给一些额外奖励。

如果一个合伙人提供了一小笔营运资金，缴纳了服务费（比如开办企业的手续费），或垫付了现款支付的费用，而这些资金的付出将无法得到公司的报销，那么这部分理论价值，等于所花费的金钱或者贷款额乘以4。

在一个处于组建阶段的公司里，金钱贡献所值甚重，这是有很多原因的。首先，当一个合伙人处于公司的创业阶段时，让他支出现金更为艰难。除非他们有闲钱（大部分合伙人没有），否则短期内，他们就得找份工作，或者去担当顾问，以便能支付账单。创业与努力维持生计同时进行，比单独做其中任何一件事，更使人筋疲力尽。

其次，所有的业务需要资金支持才能运转。

没钱=没生意

合伙人都喜欢股权这个东西，如果投入很少的钱就能分得一大杯羹，对所有人都有好处。

最后，看重资金的价值，可以让公司发起人，在公司创办的早期，有机会去购买并持有他们自己公司的一大股份。

许多公司发起人都想成为自己公司的主人，因此会在处理切蛋糕的问题上变得很吝啬。保有股权最好的方法，就是花钱去购买。如果你没有现金，你可以用股权去换，但那样你就不能再期望可以持有公司的多数股了。

要客观的看待这个问题。如果你给那些为你做出贡献的人支付报酬，那么你当然可以独自持有你公司的所有股权。然而，如果你想从无到有、白手起家，那么你就不得不和其他人去分享公司的权益。

再次强调一遍，合伙人的现金贡献或者现金等价物的贡献，它的理论价值相当于实际贡献价值乘以4。

资金井

现金入股的计算方式让一些人感到忧虑。他们认为，在4倍的高奖励下，有些人可能会向公司投入一大笔钱，进而拥有公司的大多数股权。这种情况确实存在，而如果这部分钱可以用来支付人们正常的市场价工资，那没准也挺好。然而，如果这部分钱没用来支付工资，那没得到工资的人可能就会感到失去动力了。当人们为公司作出贡献时，个体所分得的股权，要与他们所承担的风险相匹配，这非常重要。

存在银行户头上的钱，基本上没有任何风险可言，因为钱不会被花掉，最后还是会回到它主人手里。在传统的投资模式中，公司以特定的价格卖出股权。接下来团队要做的，就是把钱全花掉，因为毕竟那份股权已经是人家的了。而在合伙人基金模式中，我们鼓励团队只在真正需要花钱的时候才去花钱。而资金井概念的引入，将会大有帮助。

公司可以用借贷的方式引入资金，用它来建设一个资金“井”，而当真正有需要的时候，可以从中提取资金。而只有当钱真正的花出去了，它才能被计入股权。这使得投资者（他们希望能降低风险）与合伙人（他们希望能更好的利用资金）的动机协调一致。通过资金井，合伙人能够在真正需要的时候提取到资金。

有时候合伙人只需一点应急现款

关于领取工资的合伙人的现金投资

领取现金报酬的合伙人，不允许为了获得更大份额的蛋糕而直接将所得工资投资入股。

举例来说，假如我的市场薪金在50美元每小时，则小时工资率为100美元。公司支付给我了应得的工资而非股权（如果他们有钱的话），所以我为公司付出劳动得到的回报不是股权。然而，如果我把公司支付给我的钱，再作为投资投入给公司，那么我将会得到4倍的利益。所以，我将得到等值于200美元现金回报率的股权，而非100美元小时工资率的股权（这是投入时间所应得的股权）。这不公平。

一般来说，一个需要领工资的合伙人，是没有多余的钱进行投资的。然而，如果他们真的想进行投资，4倍的现金回报率，只适用于其所投现金高于其工资所得的那一部分，任何低于其工资数额的现金投资都应以2倍的现金回报率计算。

关于众筹基金

在写这本书的时候，创业企业融资法案所带来的影响还并不显著。理论上来讲，这个法案将会在出售股权的过程中，降低不合格投资者的准入门槛。

向完全陌生的人分配小额股权的一个潜在问题是，最终你公司里会有一群缺位持股人，他们会发展成公司管理的老大难。

也是出于这个原因，众筹资金模式对你意义较小。因此，虽然团队成员或相关人员的投资，可以在股权上得到4倍的现金回报率，你可能只愿意给众筹资金2倍或者1倍的现金回报率。通过这种方式，你还是会将股权分给未知的人群，但是至少，你不会给他们分出那么多。这很公平，因为你需要面对管理股权持有人所带来的额外的复杂问题。

关于合伙人的领导者

确保每个人得到公平对待，并且得到他们应得的利益，是股权所有人的领导者的工作。显而易见的欺骗行为（比如以获得更高股权分配率为目的将工资进行再投资）不允许出现。

一个习惯性“钻空子”的合伙人，显然并不能真正领会团队协作的意义，这样的人需要被移出团队（后面详述）。

为了防止其他方式的欺骗行为，在任何时候，股权人领导都不应该接受那些显然超出公司真正所需的现金投资，以便更好地管理公司股权，并且防止弊端出现。

借贷或者信贷

有时候，合伙人会以个人名义，或者用他们自己的信用卡为公司贷款。如果这个合伙人自己买单，那么他所支付的这笔钱，应当以现金投资对待——以现金数额乘以4计入股权。

然而，如果公司支付了这个账单，并且只要是按时支付没有超时，那么合伙人将不会分得股权。

公司不但应该负责支付利息，在公司没有按时付账的情况下，公司还应该支付延期罚款。

但是，如果公司根本没有能力支付账单，那么这个提供信贷的合伙人必须自己进行偿还。在这种情况下，所支付的金额当以现金投资看待。